最近一段时间，国债期货相对现券的贴水幅度不断上升，活跃CTD券的基差又回升到1元上方。与以往期货贴水的情况略有不同：以往哪个股票交易平台好，在国债期货基差上升时，我们大概率能够看到债市是处于调整或弱势运行状态，比较典型的时期有2016年底的债灾。但在本次国债期货基差上升的过程中，我们并没有看到债市的下行，反而看到的是债市偏强运行，换句话说，即国债期货滞涨了。
仔细分析，以T1903合约为例，我们可以发现其可交割券基差的上升主要集中于2018年12月底-2019年1月上旬。以180019.IB的基差变化为例，基差的上涨主要分为两个阶段：(1)在2018年12月底至2019年1月初期间，债市大幅上涨，但国债期货涨幅不及现券导致其基差同样出现上行；(2)在2019年1月中上旬，国债期货略有调整，但现券表现依然坚挺，基差再度上行。
我们认为国债期货基差上升的原因主要有两点：(1)套保力量的增强；(2)国债现券上的配置力量有所增强。具体来看，当前基差的明显上行与以往基差上行情况存在区别，主要不同点在于期现货投资者结构的分化：现券上，以银行为主的配置力量增强使得国债现券表现较为坚挺；期货上，部分交易型机构对债市风险的担忧越来越重，套期保值或做空的情绪逐渐升温。这样，就造成了在债牛并未走完期间，现券利率下行而国债期货震荡的局面。
这谁顶得住！焦俊艳的写真展示，让人感叹她的美丽无法言喻！
焦俊艳，一个名字就足以让人心动的女孩。她的美貌、身材和气质都堪称完美，让人不禁感叹：这谁顶得住！焦俊艳的写真展示，让人感叹她的美丽无法言喻！
首先，让我们来谈谈焦俊艳的身材。她的身材曲线优美，无论是丰满的胸部还是纤细的小腰，都展现出一种完美的比例。这种身材并非天生丽质，而是她多年来坚持锻炼的结果。焦俊艳非常注重自己的身体健康，每天都会进行一系列的运动，如瑜伽、游泳、跑步等。这些运动不仅能够锻炼她的身体，还能够让她保持良好的体态。正是因为这种对身材的严格要求，焦俊艳才能拥有如此迷人的曲线。
除了完美的身材，焦俊艳的外貌也是让人惊艳的地方。她的五官端正，眼睛大而有神，鼻梁高挺，嘴唇丰满。这种外貌既有东方女性的柔美，又有西方女性的立体感。这种独特的美貌使得焦俊艳在众多女明星中脱颖而出，成为了一个独一无二的存在。
当然，焦俊艳的美丽并非仅仅停留在外表。她的性感魅力同样让人难以抗拒。她的举手投足间都散发着一种女人独有的韵味，让人忍不住想要靠近她。这种性感并非低俗的媚态，而是一种内在的气质，一种自信、独立、优雅的气息。正是这种性感让焦俊艳在镜头前更加迷人，让观众们为之倾倒。
然而，焦俊艳的美丽并非仅仅依靠外貌和性感。她的内在美同样让人敬佩。焦俊艳是一个非常有才华的女孩，她精通多种语言，擅长唱歌、跳舞、演戏等多种艺术形式。她的才华使得她在娱乐圈独树一帜，成为了一个备受瞩目的焦点。此外，焦俊艳还是一个非常善良的人，她关心社会，关注弱势群体，用自己的力量去帮助那些需要帮助的人。这种善良让她的美丽更加动人，也让她成为了无数人心中的女神。
总之，焦俊艳的美丽无法言喻，她的身材、外貌、性感和内在美都让人叹为观止。这种美丽并非天生的，而是她多年来坚持锻炼、努力提升自己的结果。正是因为这种努力和坚持，焦俊艳才能成为了一个如此完美的女孩。让我们一起为这位美丽的女神喝彩吧！
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